Ce serait une erreur de négliger ou de sous-estimer cette note de crédit
Moody's a réduit la classification de la dette souveraine des États-Unis à partir du degré de "AAA" et a été la dernière agence de cette étape. Ainsi, la baisse de la classification des obligations du Trésor a été achevée en dessous du degré sans risque. La question est que ce changement est vraiment important et affecte-t-il considérablement les investisseurs, et devons-nous prêter attention à ce développement ou non?
Traditionnellement, les agences de notation de crédit ont une force énorme avec des emprunteurs potentiels, tandis que de nombreux investisseurs sont confrontés à des limites juridiques qui limitent le type d'investissements qu'ils peuvent entrer, à obtenir une classification des investissements ou à la perdre peuvent être une question décisive pour tout pays essayant de vendre ses dettes. Mais pour les États-Unis, il n'est pas clair que Moody's a un grand impact. L'agence a émis un avis basé sur des informations générales que beaucoup avaient précédemment analysées.
Déception précédente des agences de classification avant la crise financière
Les agences de notation de crédit ont été trompées par les banquiers d'investissement avant la crise financière mondiale et ont obtenu une classification des investissements des prêts qui n'étaient pas éligibles pour cela, donc ils ne sont pas infaillibles. Les "Standard & Poor's" et "Fitch", les deux principales agences, avaient réduit longtemps la classification des États-Unis de "AAA", et "Standard & Poor's" a franchi cette étape en 2011.
La publicité a provoqué une fluctuation temporaire sur les marchés des actions et des obligations lors de la négociation après la fermeture vendredi, mais Mark Chandler de "Bannockburn Global Forex" l'a vu "une étape tardive pour compenser le retard et n'a pas la peine de lire le texte de la" déclaration de Moody "La décision elle-même n'est pas une grande importance, mais les faits qui sont très importants.
Les agences de notation de crédit peuvent être juste un miroir qui reflète les opinions du marché en vigueur, mais leurs évaluations sont une indication claire du moral actuel. La réduction de la cote de crédit est due à l'accumulation du déficit budgétaire aux États-Unis et à la possibilité croissante d'augmenter la libération d'outils de dette à l'avenir, qui sont bien connues.
La Maison Blanche a répondu: Accusant le biais politique
Mais Moody's donne aux États-Unis une perspective future stable, sur la base de certaines hypothèses qui étaient considérées comme intuitives, mais de nos jours, il est nécessaire de les mentionner. La première réponse de la Maison Blanche a été d'accuser l'agence de préjugés politiques, et cette accusation semblait quelque peu illogique.
Mais il est très probable que "Moody" croyait que c'était son devoir, à un moment où le Congrès semble se diriger vers un déficit plus profond du budget et que l'administration Trump défie les arrangements institutionnels, pour leur rappeler que les États-Unis devraient respecter ses règles s'il veut continuer à obtenir du capital.
Il est également important de noter la possibilité de choses inattendues. Standard & Poor's a réduit la cote de crédit américaine en août 2011, à la suite des négociations difficiles et complexes qui ont eu lieu en été entre les politiciens sur le budget, ce qui a ensuite constitué un tournant décisif, mais l'influence de la décision n'était pas négative ou désastreuse, car beaucoup s'y attendaient.
C'est ce qui s'est passé pour le retour des obligations du Trésor pendant 10 ans et l'appréciation de la Réserve fédérale à New York pour la différence de terme - le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent en échange de supporter le risque de prêt pendant de longues périodes - avant et après cette réduction:
Les obligations du Trésor sont restées un refuge en 2011
En 2011, les investisseurs achetaient simplement des obligations de trésorerie parce qu'elles étaient toujours à l'abri des autres actifs. Les investisseurs étrangers affluent fortement. Avec la clarté croissante que l'inflation ne reviendra pas et la demande constante d'obligations, les rendements faibles soutenaient des actions, qui étaient bon marché par rapport aux obligations.
Mais la situation cette fois est complètement différente. En utilisant la règle classique qui compare les revenus de bénéfices en actions (qui est le ratio de prix inversé aux bénéfices) avec le rendement des obligations du Trésor pendant 10 ans, les rendements des actions sont désormais inférieurs aux rendements obligataires pour la première fois en environ 25 ans. De plus, les rendements obligataires sont beaucoup plus élevés qu'en 2011:
La pandémie de Corona était un autre tournant. Étant donné que les rendements ont atteint leurs niveaux les plus bas au milieu de facilitation monétaire nette en 2020, les performances des actions se sont séparées des performances des obligations.
Au cours des deux décennies précédentes, les performances des actions et des obligations étaient compatibles entre elles. Ces dernières années, le S&B 500 a augmenté malgré les rendements élevés des obligations. La situation peut-elle continuer?
À un moment donné, les rendements élevés pour les obligations réduisent les bénéfices des entreprises en raison des coûts d'intérêt intenses et offrent également une option attrayante pour les investisseurs par rapport aux actions.
En 2011, la réduction de l'USS & B a aidé la cote de crédit américaine à ordonner aux marchés de comprendre que l'inflation est sous contrôle (comme ce fut le cas jusqu'à la pandémie de Koruna), ce qui améliore la confiance des investisseurs dans les actions et les obligations. Mais cette fois, avec la fragilité croissante des marchés, la récente décision de "Moody" peut être établie dans les opinions des investisseurs et l'humeur économique générale.
Les lignes directrices aident à prendre une décision ou à comprendre une situation
Les tensions commerciales mondiales ont entraîné la saison des bénéfices du premier trimestre, pleine de grands risques pour les PDG. L'intérêt des analystes de Wall Street ne se limitait pas à des résultats décevants, mais comprenait également des signaux précis qui peuvent s'aggraver et empirer en cas de déclin économique.
Comme cela se produit habituellement, la plupart des entreprises ont dépassé les attentes qu'elles se sont fixées. Parmi plus de 90% de l'indice S&P 500, qui a annoncé ses bénéfices, 78% ont dépassé les estimations de la part des bénéfices, qui est une moyenne plus élevée de la moyenne au cours des dix dernières années, selon FactSet.
Mais ce n'était pas vraiment important, d'autant plus que les questions se poursuivaient sur l'impact des consommateurs ou des entreprises achetant des produits tôt avant d'appliquer les tarifs douaniers dans l'amélioration des chiffres émis.
Savita Sipranian de Bank of America ajoute que les entreprises elles-mêmes s'inquiétaient de leur incapacité à faire la distinction entre les tendances de récupération avec l'achat de grandes quantités de stock.
Dans un environnement instable, les réactions aux résultats qui dépassent ou moins que les attentes sont plus exagérées. John Potter de "PACT Set" indique que les entreprises qui ont annoncé des bénéfices positifs soudains ont connu une augmentation moyenne des prix de 1,9% dans les deux jours et deux jours après l'annonce des résultats commerciaux.
Ceci est supérieur à l'augmentation moyenne des prix en 5 ans, ce qui a atteint 1%. Mais de fortes attentes futures, en particulier un quart de l'année annuelle, ont eu un impact positif plus important sur le cours de l'action.
Douane
Une analyse "Bloomberg" des textes des conférences que les entreprises détiennent avec les investisseurs et les analystes financiers pour discuter de leurs résultats financiers montrent une énorme augmentation des signaux des droits de douane. David Costin de la Goldman Sachs Bank estime que 89% des droits de douane mentionnés par S&P 500, un nombre qui dépasse les sociétés qui faisaient référence à l'intelligence artificielle, qui a dominé les appels depuis le début de l'année dernière. En outre, le comportement des consommateurs ou leur influence a été essentiel à l'analyse des résultats financiers et des attentes futures des entreprises.
Marta Norton de Empower pense qu'il est rassurant que la mystérieuse vision économique n'a pas affecté négativement les performances des bénéfices, ce qui était assez bon pour maintenir l'élan du marché. Mais elle ajoute: "Avec toutes ces données économiques, vous ne pouvez pas prédire l'avenir car il ne reflète pas l'environnement dans lequel nous allons." Les entreprises seront confrontées à des défis majeurs liés au maintien de leur marge bénéficiaire.
Je ne pense pas qu'il y ait une capacité 100% complète à passer ces coûts, donc il peut y avoir une détérioration des bénéfices à court terme. Je ne sais pas à quel point cet effet est. Mais nous connaissons les secteurs qui seront touchés tels que les industries, les matériaux, les biens de consommation de luxe, les produits de base et la technologie, qui devraient tous être exposés à la pression des coûts en raison des droits de douane.
Les entreprises américaines ont maintenu la rentabilité par rapport à d'autres sociétés, mais les performances futures dépend de la façon dont elles traitent des tâches douaniers
intelligence artificielle
Même avant l'anxiété à propos des tâches de douane, il était prévu que les évaluations très élevées des grandes entreprises devraient diversifier leurs investissements loin des États-Unis. Ce processus s'est accéléré avec l'apparition de la société chinoise "Deepseek" émergeant dans le domaine de grands modèles linguistiques en janvier, ce qui a prouvé que les modèles d'intelligence artificielle n'ont pas nécessairement besoin d'investissements en capital.
Cependant, les entreprises n'ont pas réduit leurs dépenses en capital sur l'intelligence artificielle. Le Supramian a ajouté que l'étendue des entreprises est en mesure d'atteindre les bénéfices de l'intelligence artificielle à long terme est encore incertaine, d'autant plus que les entreprises atteignent généralement moins de performances dans les cours d'investissement.
De notre point de vue, les dépenses capitalistes de l'intelligence artificielle sont une plus grande motivation pour le marché que la simple réalisation des bénéfices des applications individuelles de l'intelligence artificielle. Les sociétés de semi-conducteurs sont le bénéficiaire le plus éminent, mais l'augmentation de la consommation d'énergie résultant de l'intelligence artificielle et de la construction de centres de données entraînera également une augmentation de la demande d'emploi pour l'électricité, la construction, les installations et les secteurs de base des produits de base, ce qui fournira à la fin plus d'emploi.
Dans le même temps, Costin explique que l'intelligence artificielle n'est pas un changement dans les règles du jeu, au moins. Comme, depuis le début de l'année, aucun des groupes d'entreprises qui ne bénéficient plus que l'intelligence artificielle ne peut surpasser les performances des actions moyennes.
Le panier d'origine de la banque "Goldman", qui atteint les revenus grâce à des technologies d'intelligence artificielle, a marqué une performance stable par rapport à l'équilibre "S&B" de manière égale, tandis que le panier d'infrastructure artificielle dans la deuxième étape a été témoin de deux degrés Celsius par rapport au même indice. De plus, les actions qui devraient obtenir des gains de production à long terme grâce à l'intelligence artificielle, laissant le marché avec 3 points de pourcentage:
Est-il temps de prêter attention aux actions de Small Market Value?
Adrian Hilver du groupe Westwood estime que les petites entreprises bénéficieront de l'adoption de la technologie et de l'innovation pour maintenir leurs marges de profits.
Les petites sociétés de valeur marchande n'étaient pas complètement mauvaises en termes de performances de base; En effet, les énormes sociétés de valeur marchande ont très bien conduit qu'elles submergent les performances du reste des sociétés, selon Koy Najoen de la société "Research Affille".
La retraite américaine des politiques de mondialisation modifie l'environnement des sociétés de plateformes mondiales, offrant aux petites entreprises l'occasion de bénéficier de nouvelles conditions et de croissance sur les marchés.
Notre point de vue n'est pas nécessairement que de petites sociétés de valeur marchande seront en quelque sorte supérieures à ces énormes entreprises. Ce sera un changement très radical. Notre point de vue est que le système économique mondial change, d'une manière qui rendra les choses un peu plus difficiles pour les sociétés de plateformes mondiales.
Dans le même temps, les actions de petites entreprises sont à bas prix. Étant donné que les marges bénéficiaires des entreprises sont sous pression en raison des droits de douane, les réductions d'impôts proposées peuvent fournir une période de repos temporaire.
Cependant, Naguin est toujours prudent et ne se précipite pas pour prendre une position optimiste. Avec le ratio de la dette atteignant le produit intérieur brut aux États-Unis, les niveaux historiques, vous voyez que la motivation traditionnelle sera moins efficace qu'auparavant. De plus, la cote de crédit "Moody's" augmente la difficulté de la situation économique plutôt que de l'améliorer.
Pour "Bloomberg"
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