La Réserve fédérale est comme nous

L'institution la plus forte de l'économie mondiale semble pleinement comme notre repos, car les membres du comité de définition de la Réserve fédérale ont maintenu les prix à un niveau comprise entre 4,25% et 4,5% lors de la réunion de décision de politique monétaire mercredi, mais le président fédéral, Jerome Powell, et ses collègues ont maintenu principalement qu'ils ne savent pas ce qui se produira plus tard. Ils n'étaient pas en mesure d'anticiper la voie exacte des tarifs douaniers du président Donald Trump, sans parler de la façon dont cela affecte les consommateurs et le marché du travail.

Ils n'ont également pas pu évaluer les changements nets dans l'immigration publique et les politiques financières, et l'escalade de la guerre entre Israël et l'Iran. Le plus grand danger, bien sûr, est que l'incertitude et l'hésitation ont entraîné le retard dans le fédéral pour réduire une éventuelle augmentation des taux de chômage.

Attendre l'intérêt attendu

Dans le résumé des attentes économiques, le milieu des attentes du marché libre fédéral a estimé deux réductions des taux d'intérêt cette année. Mais ce «scénario de base» est une forte simplification des attentes. De plus, certains investisseurs peuvent sous-estimer la taille des possibilités extrémistes dans les résultats possibles, même au cours des trois ou quatre prochains mois.

Parmi les 19 participants, 14 modeurs politiques ont vu que les risques de leurs attentes concernant l'inflation tendirent à la tendance à la hausse, le même nombre de ceux qui considéraient les risques à leurs attentes concernant le chômage ainsi que pour monter.

En bref, ils ne prétendent pas qu'ils savent ce qui arrive, mais le chef de la Réserve fédérale, Powell, estime que les choses peuvent être clairement claires.

Au-dessous de la déclaration de Powell lors de la conférence de presse qui a suivi la décision:

"Nous pensons que l'été portera beaucoup de clarté sur les tâches de douane. Nous ne nous attendions pas à ce que ses effets apparaissent en ce moment, et c'est ce qui s'est réellement passé. Nous verrons dans quelle mesure il apparaîtra dans les mois à venir. Je pense que cela aidera à former nos idées d'une part. Nous verrons comment le marché du travail se développera d'autre part."

La politique monétaire américaine est soumise à un changement rapide

En raison de tout ce mystère, Powell a le droit d'adopter l'approche d'anticipation et d'attente, mais il ne peut pas rester dans cette situation longtemps une fois les données émises, et en attendant, nous, les observateurs de l'extérieur de la scène, devrions nous préparer à la possibilité de changer le chemin de la politique monétaire très rapidement, et peut-être à partir de la réunion de la réserve fédérale du 16 au 17 septembre.

Nous pouvons en fait obtenir une réduction des taux d'intérêt cette année, mais il est également logique que nous puissions assister à des réductions de 150 points de base ou pas de réduction. C'est un environnement idéal pour le grand jeu, mais ce n'est pas pour les familles américaines.

Comme Powell l'a laissé entendre, ce sont les politiques commerciales qui nous ont tous mis dans ce dilemme dans une large mesure. Au cours des derniers mois, les tendances déflationnistes des secteurs du logement et des services non résidentiels ont conduit au prix élevé des dépenses de consommation personnelle de base - qui est l'échelle d'inflation fédérale préférée - d'environ 2,6% en mai sur une base annuelle (basée sur les estimations de "Bloomberg Economics" dérivé des consommateurs de données de prix et des producteurs). Ce n'est pas mal du tout, et il était possible qu'il se soit tourné vers l'objectif fédéral à 2% si ce n'était pas pour les guerres commerciales injustifiées que Trump avait lancé à un très mauvais moment.

Grands risques menaçant la tâche fédérale

Sans tarifs douaniers, le fédéral aurait maintenant commencé à réduire les intérêts, ce qui fournirait un soutien à un marché du travail volatil et à un marché du logement dans lequel les prix ont commencé à diminuer sur une base annuelle dans certaines parties du pays.

Malheureusement, la banque centrale doit gérer les données à leur disposition. À court terme, nous ne savons toujours pas si les entreprises passeront les prix aux consommateurs, ou accepterons moins de marges bénéficiaires, ou chercherons à maintenir la stabilité des prix en liant une partie de leurs employés ou peuvent recourir à un mélange de ces trois mesures.

Les risques qui menacent la tâche de la Réserve fédérale se rapportaient à la stabilité des prix et à la réalisation d'un emploi maximal, ce qui provoque un état de paralysie parmi les décideurs politiques, d'une manière étrange qui est "le calme qui précède la tempête", que ce soit sur le fédéral ou sur les marchés financiers.

L'idée de susciter l'intérêt peut revenir

Mais à l'étape avant l'automne, il est très susceptible d'assister à ce qui est brisé par ce calme, comme un bond préalable dans les avantages initiaux de chômage demandant qu'il réduit les taux d'intérêt pour dépasser les scénarios de base de l'un des décideurs politiques. Quant à un rapport ou deux ennuyeux sur l'indice des prix à la consommation, le fédéral peut rester dans une période plus longue et pousser les investisseurs à vendre des obligations. En cas d'inflation réelle, et des indications de l'exploration de l'inflation seront ébranlées, l'idée de susciter l'intérêt peut revenir à la table.

Si le fédéral est en retard dans la réduction des dommages, les décideurs politiques pourront invoquer la politique commerciale auto-destructive de Trump. Mais ils doivent être prêts à se déplacer immédiatement et de manière décisive dès que les signaux commencent à cristalliser dans une certaine direction.