L'économie américaine se rétrécit à un taux annuel de 0,3% au premier trimestre de cette année, ce qui est légèrement pire que les économistes dont Bloomberg a demandé leurs opinions. En général, les chiffres montrent que l'économie n'est pas dans une position qui permet à la Maison Blanche d'aller de l'avant dans sa guerre commerciale mondiale auto-destructive, ce qui nuira aux consommateurs et aux entreprises. Mais il est encore temps de corriger le chemin, et cela ne signifie pas nécessairement que la récession arrive inévitablement.
Les derniers chiffres ont considérablement diminué en raison d'une augmentation significative des importations, qui semblent être le résultat de sociétés qui tentent d'anticiper le calendrier des définitions de douane, que Donald Trump a annoncé, et la plus importante - ce qui est connu sous le nom de "frais de jour de libération" - n'a été révélé que deux jours après la fin du trimestre. Les comptes du PIB visent à mesurer la production totale à l'intérieur des frontières de l'État, donc les statistiques ajoutent des exportations et offrent des importations, et les numéros commerciaux peuvent rendre les bases de données volatiles d'un trimestre à l'autre.
Ironiquement, les politiques commerciales de Trump visent à réduire le déficit commercial, et que cet effet pré-détention est probablement temporaire. D'autres aspects du rapport du PIB ont montré que l'économie est faible, mais elle n'est pas sur le point de s'effondrer. Les dépenses des consommateurs, qui est la pierre angulaire de l'économie américaine, a augmenté à un taux annuel de 1,8%, ce qui est un ralentissement clair, ce qui est le plus faible depuis le deuxième trimestre de 2023, mais il n'est pas mal du tout. Les investissements fixes se sont également rétablis après un retrait à la fin de 2024. Le plus inquiétant est un peu que le rapport a montré que l'indice de base des dépenses de consommation personnelle - une mesure de l'inflation qui exclut les éléments volatils - a augmenté à un rythme de 3,5%, ce qui est le plus rapide en une année, et c'est un problème qui peut continuer ou même empirer dans la lumière des politiques commerciales actuelles. Mais si une turbulence importante dans les définitions des douanes se produit par le président, il y a encore de la place pour le retour de la croissance et la baisse de l'inflation dans les prochains trimestres.
Le président Trump supporte-t-il la responsabilité exacte de ce rapport? Oui et non. En général, il n'est pas juste de louer ou de blâmer une nouvelle administration pour les développements économiques au cours de son premier trimestre. Les politiques interagissent avec le produit intérieur brut de manière complexe, souvent en retard, et il est très rare qu'un nouveau président change l'énorme chemin de l'économie américaine en si peu de temps. Il n'y a pas de relation claire entre le PIB au début du mandat d'un nouveau président et la performance économique pendant sa présidence.
Le blâme de George W. Bush n'a pas été sur la contraction du PIB au premier trimestre de 2001 (pendant l'explosion de la bulle Internet), ni Barak Obama sur la forte baisse de la production dans les trois premiers mois de 2009 (pendant la crise financière). Dans le cas de Trump, nous n'oublions pas qu'il a hérité d'une économie qui apparaît forte de l'étranger, mais il s'effondrait lentement sous le poids de taux d'intérêt élevés. Les taux hypothécaires, qui variaient entre 6% et 7%, ont affecté négativement le marché du logement et les cas de sous-développement ont augmenté pour payer des crédits et des prêts automobiles pendant plusieurs trimestres au cours de ces années.
Cependant, Trump a prouvé qu'il était un chef d'intervention exceptionnel, car la Maison Blanche est entrée déterminée à augmenter les perturbations, et a explicitement annoncé des politiques commerciales qui, selon la plupart des économistes, auraient des résultats opposés. Sur les marchés, il a augmenté la détérioration du moral grâce à sa menace absurde à l'indépendance de la Réserve fédérale, menaçant vaguement le "licenciement" de Jerome Powell dans un poste sur les réseaux sociaux, puis a nié qu'il le voulait. L'anticipation de la mise en œuvre des tâches de douane, l'effondrement de la confiance des consommateurs et la baisse du marché boursier sont toutes directement causées par les actions de Trump, et elles étaient toutes complètement attendues.
Dans un article sur les réseaux sociaux après le rapport, Trump a tenté de détenir la responsabilité de toutes les mauvaises nouvelles économiques de l'ancien président Joe Biden. Il a écrit sur la plate-forme "Truth Social": "Je n'ai pas assumé le poste avant le 20 janvier," notant ce qu'il a décrit comme "les accumulations de Biden" et une description traditionnelle des définitions des coutumes comme une force de soutien à l'économie sans conséquences négatives. Il a ajouté: «Cela prendra un certain temps, et cela n'a rien à voir avec les définitions, mais plutôt parce que cela nous a laissé de mauvais chiffres, mais lorsque la prospérité commencera, elle sera sans précédent. Patience. "
Malheureusement, les sanctuaires économiques futurs seront étroitement liés aux tâches de douane, et la situation se détériorera très probablement si les politiques ne changent pas et deviendront plus claires. En plus d'une baisse de la confiance des consommateurs, les transferts régionaux montrant une forte détérioration des évaluations de l'environnement commercial. Les droits de douane de 145% devraient conduire à la Chine, et les tâches de base de 10% de base sur le reste du monde (qui peuvent augmenter d'ici la fin de 90 jours en juillet) pour réduire les marges bénéficiaires des entreprises ou augmenter les prix à la consommation (ou les deux). L'incertitude sur la voie de dessin à partir de maintenant empêche les entreprises d'investir et d'employer les employés appropriés.
Du côté positif, Trump a exprimé la préparation de certaines politiques choquantes, y compris une étape mardi pour réduire le fardeau de l'industrie automobile. Cependant, le taux de définition réel en Amérique est encore d'environ 20% - ce qui est le plus élevé d'un siècle - et les modifications récentes ne sont encourageantes que autant qu'elle suggère qu'il y a une modération supplémentaire sur la route. Mais les baisses elles-mêmes contribuent à ressentir que toute la politique est improvisée, ce qui provoque une confusion continue des acteurs économiques.
À tout le moins, Trump doit mettre fin à l'incertitude et fournir une orientation future fiable sur la prochaine voie économique. S'il veut améliorer les chances d'éviter la stagnation économique aux États-Unis, il doit sérieusement prolonger l'allocation de 90 jours pour le calendrier des «définitions mutuelles» et trouver rapidement un moyen de réduire les tensions commerciales avec la Chine. Dans les données sur le commerce et les produits intérieurs, ces retards peuvent entraîner une activité plus pré-sympathique envers les droits de douane, et en fin de compte, nous devrons en payer le prix. Mais au moins, les acteurs économiques auront le temps de se préparer. Dans le meilleur scénario, Trump abandonnera complètement l'idée des tarifs des douanes.
Comme toujours, la domestication totale du PIB ne nous raconte pas l'histoire complète. Certains membres de l'administration Trump ont affirmé que le calendrier de définition controversé visait en partie la réinstallation des chaînes d'approvisionnement vitales dans les secteurs de la défense et des soins de santé. Un autre argument indique que les avantages seront reflétés sur les véritables salaires de la classe ouvrière, mais pas nécessairement reflété sur la croissance totale. Peut-être, mais je doute que ces tactiques appliquées de manière chaotique atteignent ces objectifs. Même si vous voyez que la protection est nécessaire dans certains cas, ce qui est évident du rapport du PIB mercredi et des données économiques récentes, c'est que le temps actuel n'est pas approprié pour lancer cette guerre commerciale.
* Un écrivain spécialisé dans l'économie américaine.
Il est publié dans un arrangement spécial avec le Washington Post et Cindication Service.
Responses (0 )